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G晨鳴：美國(guó)花旗集團(tuán)有望間接控股

http://m.memeticinfluence.com 　2006-07-27 廣州萬(wàn)隆

　　繼凱雷集團(tuán)高價(jià)叫買(mǎi)徐工從而引發(fā)與三一重工的“口水戰(zhàn)”后，因與外資的“對(duì)賭協(xié)議”國(guó)美永樂(lè)的并購(gòu)案近日再次引起市場(chǎng)的高度關(guān)注，表明今年以來(lái)的持續(xù)大熱點(diǎn)外資并購(gòu)題材有望再一次在二級(jí)市場(chǎng)上掀起熱炒浪潮，此外，人民幣升值加速的趨向使到房地產(chǎn)板塊近期抵御了政策的調(diào)控再次成為市場(chǎng)的明星，這樣G晨鳴（000488）作為我國(guó)的紙業(yè)龍頭，具有人民幣升值受惠概念，而且享譽(yù)全球的國(guó)際性金融服務(wù)公司美國(guó)花旗集團(tuán)有望間接控股該公司的題材更值得重點(diǎn)關(guān)注，而且目前G晨鳴（000488）4.73元的收盤(pán)價(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外資5.20元增發(fā)價(jià)格，換言之，現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外資的買(mǎi)入價(jià)的題材更值得挖掘，而且G晨鳴0.445元的每股收益，目前僅11倍左右的市盈率，即使拋開(kāi)人民幣升值受惠和外資并購(gòu)兩大熱點(diǎn)不說(shuō)，其目前價(jià)格也是被嚴(yán)重低估，具中長(zhǎng)線的投資價(jià)值。

　根據(jù)紙業(yè)龍頭公司G晨鳴（000488）05月25號(hào)發(fā)布董事會(huì)公告，同意亞太企業(yè)投資管理有限公司（VC Asia Pacific Limited）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CVC”）以認(rèn)購(gòu)公司向其非公開(kāi)發(fā)行股份的方式對(duì)公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，公司將向CVC非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億A股股票，募集資金總額將達(dá)50億元。這意味著我國(guó)上市公司融資額最大的引進(jìn)外國(guó)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)案有望產(chǎn)生。而增發(fā)完成后外資將有望成為最大股東，根據(jù)資料顯示，CVC具有花旗背景，該公司是由美國(guó)花旗集團(tuán)于1999年與CVC Capital Partners共同于香港成立，專(zhuān)注于在亞太區(qū)進(jìn)行股權(quán)投資。目前，該公司所管理的私募基金總額已超過(guò)了27億元美金，這些基金在亞洲地區(qū)控股收購(gòu)領(lǐng)域也確立了領(lǐng)先地位，所收購(gòu)公司的總營(yíng)業(yè)額達(dá)到了76億元美金，已成為目前亞洲最大的股權(quán)投資基金。由于目前G晨鳴總股本為13.6億股，一舉增發(fā)10億股股份之后， CVC將獲得超過(guò)公司總股本30%的股權(quán)，從而超過(guò)目前的第一大股東壽光市國(guó)有資產(chǎn)管理局24.06%的持股比例，從而成為G晨鳴新的控股股東。換言之，美國(guó)花旗集團(tuán)將有望間接控股該公司，這在目前兩市中是極為罕見(jiàn)的火爆題材。而且根據(jù)雙方的協(xié)議，增發(fā)的價(jià)格初擬為不低于本次董事會(huì)會(huì)議決議公告之日前20 個(gè)交易日G晨鳴A 股收盤(pán)價(jià)的算術(shù)平均值的110％，換言之其增發(fā)價(jià)格將極有可能是在5.20元以上。這樣其目前4.73元的股價(jià)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外資的增發(fā)價(jià)格，這是目前股市中極為難得的一個(gè)題材，同時(shí)CVC在戰(zhàn)略投資意向書(shū)中還承諾，所認(rèn)購(gòu)的股份自非公開(kāi)發(fā)行完成之后三十六個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)讓�！　� 根據(jù)《意向書(shū)》，其50億元募集資金將全部投向湛江木漿項(xiàng)目及原料林基地的建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意批準(zhǔn)的全國(guó)最大的林漿紙一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目固定資產(chǎn)建設(shè)投資需87.6億元，差額部分G晨鳴表示將通過(guò)銀行貸款等其他方式籌措。G晨鳴表示，林漿紙一體化是國(guó)際上造紙工業(yè)及林業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的普遍做法，掌控上游木漿原料將確保公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),而湛江項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將由300萬(wàn)噸擴(kuò)大到450萬(wàn)噸以上。這一國(guó)內(nèi)造紙業(yè)上市公司迄今為止投資最大的造林、制漿項(xiàng)目,不僅對(duì)于晨鳴未來(lái)發(fā)展舉足輕重,更代表了今后一段時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向。此次引進(jìn)外資戰(zhàn)略股東的目的，G晨鳴意在通過(guò)與CVC管理的境外重量級(jí)戰(zhàn)略投資基金聯(lián)手，全面提升公司價(jià)值。作為全球最大的產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司之一，CVC擁有強(qiáng)大的行業(yè)與網(wǎng)絡(luò)資源，在造紙與包裝及相關(guān)行業(yè)中已擁有許多投資的公司及其市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)及客戶資源，這些可以為公司帶來(lái)明顯國(guó)際資源的協(xié)同效應(yīng)。　此次定向增發(fā)完成后，按10億股的增發(fā)數(shù)量計(jì)算，CVC持股比例將達(dá)到42%左右，公司目前的B股股價(jià)較低，因此不排除公司將來(lái)回購(gòu)公司現(xiàn)有B股和可轉(zhuǎn)債的可能，如果回購(gòu)，CVC持股比例將達(dá)到51%以上，這意味著CVC有可能通過(guò)發(fā)行紅籌股的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)此次投資的變現(xiàn)。所以，該股未來(lái)的動(dòng)向值得關(guān)注。